凤凰彩票港股窩輪投資基礎|窩輪|香港

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1.窩輪(權證)的含義及種類

“權證”所對應的英文是warrant,在香港被稱作“認股證”或者“窩輪”,它是一種“權利”而非“責任”。其賦予持有者在預定“到期日”,以預定“行使價”,購買或沽出“相關資產”(如股份、指數、商品、貨幣等)的權利。

在香港,窩輪是最受歡迎的投資產品之一。它的交易額已達到香港主板總成交量的二成。自1988年第一隻衍生權證在香港掛牌買賣後,權證種類日益豐富。標的資產除瞭藍籌股之外,還有指數(恒生指數及國企指數)、主要國企股及個別中資企業股、外國指數、貨幣及石油,權證產品市場大放異彩。根據全球證券交易所聯會的統計,香港的認股證市場於二零零五年已超越德國、瑞士、意大利,晉升為世界第一大權證市場。

香港市場上有兩種認股證,一般稱為股本認股權證和衍生認股權證。一般而言,股本權證沒有杠桿比率,而衍生權證有4到8倍左右的杠桿比率。散戶參與的是帶有杠桿比率的衍生權證。

自香港1988年有衍生權證發行以來,香港衍生權證市場的散戶參與程度一直很高,其個中原因在於權證產品有杠桿比率、操作程序相對簡單等。價格便宜是吸引散戶參與交易的原因之一,如果在香港聽到有人稱自己買瞭幾百萬份某某衍生權證,不用誤會他很有錢,因為衍生權證的價格相當便宜,貴的也不過1港元一份,大部分的價格都在0.10港元到0.20港元之間。香港的衍生權證買賣火爆,交易十分簡單,與買賣一般的證券沒有什麼太大的差異,隻是多瞭一項賣空的機制,比如投資者認為中石油價格會在未來幾日下跌,可以通過買入認沽權證來賣空獲利。

下面是兩種權證的比較:


發行目的籌資或獎勵員工和股東為投資者提供一個以小博大的投資工具
發行機構相關企業發行投資銀行 與企業無關
行權方式公司發行新股,以行使爱博体育價授予股本認股證持有人, 會攤薄股東的權益以現金結算,不會攤薄股東的權益
特點流通量較低,透明度較低, 上市後窩輪價格的升跌幅度有可能大幅偏離正股。流通量較高,透明度較高, 窩輪理論價格的升跌幅皆有根據。

持有人的權利持有人有權利(而非義務)在某段期間內以預先約定的價格向發行人購買特定數量的標的證券持有人有權利(而非義務)在某段期間內以預先約定的價格向發行人出售特定數量的標的證券
到期可得的回報(權證結算價格-行權價)×行權比例(權證結算價格-行權價)×行權比例

2.窩輪常見名詞

我們從一般的財經網站經常會接觸到一些認股證的常見名詞,這對於瞭解該認股證的價值有非常重要的參考價值:


認股權證的簡稱隻交代認股證到期的月份,並沒有交代具體的日子,所以光看其簡稱有可能產生一個月左右的誤差。投資者必須要清楚一點,認股證的最後買賣日不是到期日。一般而言,認股證的最後買賣日,會是到期日前的第四個交易日。
認沽權證結算價為相關股票在認股證到期日前5個交易日平均收市價(到期日之收市價並不計算在內);如屬指數認股證,結算價是根據聯交所公佈之EAS為準。EAS是恒生指數於即月期指到期日當天的5分鐘平均價。
兌換比率指每一單位3d黑彩凤凰平台(股)認股證能換取多少單位的相關資產,如果顯示是“0.1”的話,即10個認股證的單位換12bet备用网址一個單位的相關資產。在使用計算認股證的相關公式時,往往用顯示的倒數作為兌換比率,也就是說如果資料上顯示“0.1”,計算時就默認為10。
認購證的溢價=(認股證現價×兌換比率+行使價-相關資產現價)/相關資產現價×100%認沽證的溢價=(認股證現價×兌換比率-行使價+相關資產現價杜桥凤凰城娱乐会所定房电话)/相關資產現價×100%由於在股市的交易進行當中,相關資產現價和認股證現價總是在變動,所以溢價顯示也會經常跳動。選擇認股證時,溢價越小,贏的機會就越大,當然我們還得考慮其他的因素。
杠桿率主要用來衡量買入一份正股的價格,可以買入多少份權證的倍數。因此,杠桿率亦被稱為控股比率或放大比率。杠桿比率=相關資產現價/(認股證現價×兌換比率)杠桿比率越大,贏的機會就越大,當然我們還得綜合考慮其他的因素。
引申波幅揭示瞭市場對該權證由現在至到期日時,對相關資產價格波幅的預期看法金凤凰娱乐登录。 由於計算的公式比較復雜,況且一般的投資者都能從有關資料上獲取此項數值,就沒有必要自己動手計算。引申波幅對衡量認股證價值的重要性,引申波幅越大,認股證的價值就越小,認股證價格的回落的機會就越大,反之亦然。但是我們應該明白到引申波幅並不是認股證價值的決定性因素。如果投資者能把握在引伸波幅上升軌道時買入窩輪,投資者有機會從正股走勢及波幅走勢中獲利,達致雙贏局面;但若拿捏的時機不準,在引伸波幅從高位回落時始買入窩輪,或再不幸看錯股份後市的話,那便是投資者最不想看到的情況瞭。
對沖值(比率)
對沖比率指當相關資產每變動1單位時,權證價格將有多少變動。認購權證對沖值介乎0至1之間,而認沽權證對沖值則介乎0至-凤凰彩票手机app1之間。

3.認发彩网股權證簡稱所代表的相關資料

我們在報紙和財經網站上經常看到某個備兌證的簡稱,投資者可以從中看到該備兌證的一些資料。

舉9197為例,其簡稱是華能法巴五零一購(@EC)。

華能:指其代表的相關資產是華能國際(902)

法巴:指其發行商是BNP百富勤

五零一:指該認股證的到期日是2005年1月,但具體的到期日並不能反映在簡稱上,而9197的具體到期日期是2005年1月28日,可以從網站上的該證的基本資料中查到。

購:指該認股證的性質是認購證,如果是認沽證的話則以“沽”為代表。

@:代表的是該認股證以現金結算的方式,即投資者如果在到期日前沒有賣出此認股證的話,發行商將以現金的方式將差價支付給投資者。如果把@換成*的話,則代表以相關資產現貨結算;如果換成是$的話則代表是可以以現金或現貨結算。而事實上現在流行的是以現金結算,大多數的股證的簡稱都含有@。国能凤凰平台

E: 代表該認股證是歐式備兌證,是英文“EUROPEAN”的簡稱

C: 代表該認股證的性質是認購證,是英文“CALL”的簡稱,與“購”的意思一樣;如果是認沽證的話則以“P”為代表。

港股窩輪投資策略

1.利用認沽權證對沖正股下跌風險的避險策略

要爭取長線投資回報,投資者可能會選擇持有一些優質藍籌股,希望從股息與股價中獲得長線增長潛力。但有時候面對市場較大調整,投資者可能會面臨兩難局面:是賣出還是持有。其實,投資者可利用認沽權證對沖手中持有組合的風險,一方面維持原有持倉;另一方面,如果股價下跌,認沽權證也可保障組合價值。

2.分散投資組合風險

Ued体育 認股權證的優點在於他可以看漲(認購權證)和看跌(認沽權證)。

投資者如果認為組合中某些市場或個別股份的短期表現有可能疲弱時,可適量地購入認沽權證對沖所持有資產的風險;

同樣,如果認為某股份或貨幣短期表現較佳時,也可適量地購入認股權證。

3.套現策略

持有正股而需要現金的投資者,可賣出正股,同時用小部分資金買入權證,這樣既可以獲得現金,又可以繼續享受正股上漲帶來的盈利。

4.在下跌大市中爭取回報策略

利用杠桿效應,看淡後市的投資者可買入認沽權證,以把握相關資產價格下跌而獲利的機會,做到即使下跌也能賺錢。

港股窩輪投資風險相關因素

1.相關資產價格的表現

認購證的價格理論上會隨著相關資產的價格上升而上升;故當相關資產的價格下跌,認購證的價格亦會隨之而回落。

2.相關資產的實際波幅或引伸波幅下跌

相關資產的實際波幅上升導致引伸波幅上升,權證的理論價格也應上升。反之,如相關資產的實際波幅下跌導致引伸波幅下跌,權證的理論價亦會下跌。這不難理解為什麼當波幅下調會成為瞭權證持有人的風險來源之一。

3.時間值的耗損

權證的價值,可分為時間值及內在值兩部分。時間值的部分,由權證發行後的第一日就會開始下跌,而其下跌的速度,更會隨著到期日的接近而不斷加速。因此,有時候投資者會聽到在相關資產價格表現平穩無升跌的情況下,權證的價格卻無故下跌;這可能與權證的時間值耗損有關瞭(假設引伸波幅表現平穩)。

另外,以一些短期末日的認購證為例,有時候投資者可能會投訴為何在相關資產價格上升時,認購證的價格卻不升反跌。其實,這亦可能是與認購證時間值耗損有關。因為相關資產隻是出現輕微上升,其為認購證價格帶來的上升幅度可能被時間值耗損抵消。或其時間值耗損的負面影響,可能還超過相關資產輕微上升所帶來對認購證價格的升幅。結果,便出現在相關資產輕微上升時,認購證價格不升反跌的情況。

時間值的耗損是權證投資者所不能避免的,投資者應謹記,剩餘年期越短的權證,其時間值耗損的速度就越快。這現象在價外及到價認股證尤其厲害,應盡可能避開一些短期末日證(尤其是價外末日輪),以有效降低時間值耗損的風險。

4.發行人的信貸風險

如衍生權證到期時,是處價內的狀態,發行人便要按上市文件中列明的結算方法,給予所有持有價內權證的投資者其應得金額。因此,如發行人在權證到期或之前破產,或因其他緣故未能支付雷速体育予持有價內證投資者應得的金額,投資者便可能會蒙受損失。故此,發行人的信貸風險,也是權證投資者的風險來源之一。不過,可幸的是,現時在港發行衍生權證的發行人,大多是國際性的投資銀行,信貸評級一般都較高。

另一方面,金融機構要在港成為合資格的發行人,亦同時受到本地有關監管機構在資本金額及風險控制等方面的規管。現在,要在香港成為合資格的衍生權證發行人,最少便需要有凈資產值20億港元。另外,除非發行人能獲最少A級的信貸評級,否則便要接受由金管局或證監的監管。

凤凰彩票港股急跌權證資金部署多倉 避免選高街貨|認股證|港股

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新年後的首個交易周,全球金融市場劇 烈震蕩,港股走勢亦急轉直下。恒指於上周初急跌587點,即回吐瞭去年12月下旬以來大部分升幅,並失守10天及20天兩條平均線。其後恒指跌勢加劇,上 周四更下試去年9月低位約20300點附近,四個交易日累積最多跌逾1500點。當前,恒指技術走勢仍偏淡,雖然上周五止跌有所回升,但短期操作上仍宜待確認覓得支持後,再作進一步反彈部署。

節前港股市場交投清淡,單日成交額一度不足400億港元。但上周大市顯著波動,促使市場成交亦跟 隨放大。上周港股日均成交額重返700億港元以上,其中上周四當日更達千億港元成交。衍生工具市場,交投亦趨向活躍。上周認股證日均成交額約150億港元,牛熊證日均成交額約80億港元,交易規模均重回去年1百家乐技巧0月、1义乌凤凰城休闲娱乐1月期間平均水平。

截至上周四的過去一周,恒指牛證合共出現約2.4億港元資金凈流入, 反映大市急跌期間較多投資者反向部署多倉,目前多倉188比分直播主要集中於收回價19800點至20300點之間部署,過夜街貨相當約2500張期指合約;至於恒指熊 凤凰彩票怎么进不去證方面,則獲得約1.1億港元資金凈流出套現獲利,空倉分佈較為平均,收回價21900點至22700點之間,相當約2150張期指合約。

行業資金流數據方面,過去一周內險股板塊跌勢靠前,但其相關認購證獲得較高資金凈流入部署反彈,約5900萬港元凈流入金額;網絡媒體股板塊的相關認購證也獲得約3900萬港元資金凈流入部署。另外,內地A股上周領跌全球金融市場,A股ETF板塊相關認購證亦見資金流入作逆向部署,約2800萬港元凈流入金額。其它交易所板塊、中資電訊股板塊以及博彩板塊,相關認購證也分別凤凰娱乐网址多少獲得逾2100萬、2000萬以及2800萬港元資金凈流入。

過去一周大市波无敌网赚動明顯擴大,令權證的引伸波幅有所回升。以3個月期的貼價場外期權引伸波幅為例,上周四恒指的引伸波幅較周初上升3.7個波幅點,國企指數的上升6.1個波幅點。個股板塊方面,四大國有內銀股的引伸波幅上升2.9個波幅點至5.2個波幅點,內險股板塊的引伸波幅上升5.8個波幅點至7.8個波幅點。

在此背景下,投資者需要註意的是,過去四個交易日由於權證的引伸波幅顯著回升,造成認購證的跌幅比預期小,如在引伸波幅較高的水平入市部署多倉,需要判斷港股短期內能否出現強勁反彈,支持已急升的引伸波幅,或以正股反映的波幅,來抵消引伸波幅回落對權證價值的負面影響。另外,投資者也要避免選擇街貨較高的權證來凤凰平台游戏种类部署。當正股反彈時,早前買入這些高街貨權證的投資者會陸續獲利或解套凤凰娱澳门赌场,對權證會造成一定沽壓,從而令價格無法跟足理論升幅,令升幅比其他同類條款凤凰娱乐登录平台官网的權證小。

凤凰彩票港股窩輪Jenny:內險股追落後 國壽業績可期|窩輪|港股

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港股還值不值得投資?出現瞭什麼問題?未來出路在哪裡?港股發起“港股還有沒有吸引力”大討論,以理性、建設性的態度,歡迎關註港股、關註資本市場的人士,一起為港股建言獻策,共謀港股市場的明天。來稿請至hkstock_biz@sina.cn 。

作者:港股窩輪Jenny

恒指自上星期五起在年內高位整固,觀望氣氛濃厚。今早(24日)高開11點報23010,全日下跌178點,收報22820點,失守十天線(約22877點),主板成619.61億元,較上日多約2%,其中U盤成交近17億元,占總成交近3%。

窩輪資金流方面,昨日(23日)有1600萬港元流入恒指認購證及牛證,同日有超200萬港元流出恒指認沽證及熊證。恒指牛熊街貨比例: 牛65:熊35;牛赌博网證重貨區域:牛 22400點-22499點;熊證重貨區域:熊 23500點 -23599點;總成交607 億 ,其中窩輪及牛熊證占總成交:24.74%。

據市場人士認為,恒指高開低走再次考驗10天線及過去一周維持的區間整固底部約22800點附近的承接力,短線調整壓力不輕,暫宜先行觀望,或采取較保守的候低吸納部署。

也有投資者表示,目前恒指在金凤凰娱乐平台骗局22800支持位蠻強的,估計恒指靜待耶倫本周五JaksonHole央行年會上的講話和下周二期指結算,目前震蕩下行,這幾天空倉觀望。

據市場觀察,目前凤凰基金 张家港大市呈區間整固格局,不少資金傾向短線部署恒指牛熊證,選擇牛熊證時,除瞭衡量收回價距離之外,還要考慮發行人的開價素質。開價素質主要從兩個方面反映,一是發行人維持的買賣差價,二是發行人提供的買賣流通量

因為市況比波動,建議不選擇收回價近的牛證。市場也有少不少投資者留意收回水平穩一點的牛證,收回價在22100和22400水平的附件。其中在6695莫斯科行动张宁江凤凰娱乐7今日成交比較活躍,街貨量有33.9凤凰彩票全天计划%,另外一隻65820,,收回價比較安全,距離收回價還有720點的距離。

板塊方面,目前內險股是市場上追落後的板塊之一,龍頭股中爱博体育國人壽(02628.HK)早前跟隨大市回落,由短期高位跌約6%,差不多是上升軌道的底部,跌幅較同類內險股及國企指數多。

2628將在明日(25日)公佈業績,中壽早前發佈盈警,市場分析指出盈利下跌符合預期,主要由於傳統險準備金增加,以及A股市場下行,並預計中壽上半年新業務價值按年增長45%,盈利將在第三季反彈。

從窩輪資金流來看,昨日有 400萬元流入相關認購證。在過去五個交易日中,有1092.8萬資金流入認購證,104.4萬資金流出認沽證,市場偏向好倉。有投資者表示期待業績公佈,看好正股在18.18元時買入國壽,也留意相關認購證。

其中,市場投資者主要留意輕微價外的認購證,其中有投資者留意11656,認為引申波幅較低,目前28.9%,且街貨量相對較低,條款合適。或者今日成交比較活躍的是28438,價外1.1%,剩餘日期有279天。

石油板塊,今日投資者焦點是業績公佈的中石油(00857.HK)和中海油(00883.HK)。

中石油中期業績,純利5.31億元,按年大跌98%。期內,實現營業額7390.67億元,比上年同期降低15.8%。窩輪資金流方面,過去5個交易日,資金流入認購證313.3萬元;資金流入認沽證11.1萬元。另外,85凤凰娱乐7引伸波幅下跌0.7個波幅點至24.9%。

中海油中期業績,虧損77.4億元,期內,營業額為668億元,按年跌25%,經營虧損107.96億元。窩輪資金流方面,過去5個交易日,資金流出認購證112萬元;資金流入認沽證50.5萬诸侯快讯元。另外,883引伸波幅上升0.4爱博体育個波幅點至26.2%。

今日(24日)有投資者問如果窩輪的街貨量有20%,是否開價比較合理?

首先要看成交量,成交量活躍的開價比較合理,成交量活躍代表發行商比較願意賣。至於20%的街貨量,如果產品街貨量達到50%時,發行商可以選擇增發,增發的話,窩輪價格表現不一定特別好。因為發行商要兩邊開價的貨不是很夠,所以建議投資者選擇街貨量10%以上,有一點街貨量,但又不是特別高的窩輪。

比如今日投資者留意的部署857認購證,留意街貨量相對較低的。比如11205和11656在6%-11%左右,剩餘日期還有80天。


中國經濟結構失衡的五大特點

各級政府長期以來以投資和GDP增長為政績,政府投資過量,擠壓瞭民營經濟。我們現行的征地制度,賣地制度,使得地方政府過度的依賴土地收入,鼓勵高地價高房價,擠壓瞭居民消費。


他們為何對房地產泡沫視而不見

保羅-克魯格曼說過“房地產泡沫是內置於經濟系統中的。泡沫嚴重時,房地產崩潰並非黑天鵝,而是房間裡的大象,看上去顯而易見卻總被人們忽略。”


如何引導資金脫虛向實?

第一,繼續實施穩健的貨幣政策。我認為應該是量要適度,價要合理。第二,保持靈活適度,實施預調微調。要基於宏觀經濟金融形勢,要相機抉擇。第三,要增強政策的針對性和有效性。

凤凰娱乐是什么电视台?
中國將是帶動全球發展的領頭人

在未來,中國很有可能成為世界上最大的FDI來源國。從FDI接收國到凈貢獻國,這幾十年的蛻變終於讓中國以完美的姿態站在瞭G20全球發展議題的最前沿。

凤凰彩票揭開窩輪的神秘面紗|港股|窩輪

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文/港股專欄作傢 窩窩頭 微信公眾號(xlgg-sina)

窩輪就是股票的影子股。窩輪的升跌主要是跟股票來,投資者可以選擇買升也可以買跌:看漲的話,買認購;看空的話,買認沽。

鳳凰彩票揭開窩輪的神秘面紗

筆者大學畢業後偶然間打開報紙看到財經版的一則廣告,裡云顶棋牌面講的是一種叫窩輪的東西,一分幾毛錢的價格,而且還帶杠桿,就在這似懂非懂的情況下,筆者接觸到改變一生的東西—窩輪。

當時,股票市場的主流還是藍籌股,比凤凰彩票大乐透投注如和黃、新地等大盤股,最少入場費動輒要幾萬元,以筆者南阳凤凰娱乐出台吗當時的實力根本無法進場,反而這個窩輪的東西很www.5388.com凤凰彩票適合我這類小資散戶,它的入場費一千塊左右就可以瞭。

簡單說,窩輪就是股票的影子股,港股戶口就可以買到瞭,而窩輪的升跌主要是跟股票來,投資者可以選擇買升也可以買跌:看漲的話,買認購;看空的話,買認沽。

另外,窩輪比股票好的地方是,它是有杠桿的金融工具,意思是:比如我看升騰訊股價,如果我買股票,股價漲瞭1%,我的盈利就是1%;但是如果買瞭騰訊的認購證,10倍杠桿,如果騰訊的股價漲1%,而騰訊的認購證的價格就大約漲10%,這樣一來,我買認購證的盈利就是10%,這就是杠桿的意思瞭。

相反如果大行情正在向下,股票都在跌的話,我也可以靠買騰訊的認沽證賺錢。隻要我的眼光準,低買高沽就能賺錢。

現在基本上,大部分的港股都有窩輪,連恒生指數、國企指數、日經指數也有,所以說隻要有一樣你熟悉的行業或股票,就可以找到合適的窩輪,作短線買賣瞭。現在香港市場上有5000多個窩輪產品,選擇非常多,看漲看空的都應有盡有,任君選擇。

筆者和所有的小散戶一樣,買任何投資產品之前首要是瞭解風險,而窩輪的最大風險,就是買入的凤凰彩票所有本金。最壞的情況,是輸掉所有買進去的錢,不過如果我設訂止損價,就不會出現全盤虧光瞭,比如窩輪的價格最多跌到20%,我就沽貨離場。

當時筆红足一世w凤凰彩票平台者的全部身傢就是幾萬元,為瞭控制風險,限制每筆的買賣金額不超過五千塊。這樣凤凰网娱乐exo一來,就不會滿盤虧損瞭。

窩輪和股票還有不同的是它有到期日,像超市的牛奶一樣,到瞭期就不能喝瞭,而窩輪到瞭期就不能買賣瞭,從此從股票市場消失瞭。所以如果你喜歡買股票習慣長線投資,窩輪不適合你。

窩輪的年期,最短3奖多多彩票個月,最長也隻有5年,所有這個東西完全是個短炒的工具。年期越短,杠桿就越枣庄凤凰城娱乐会所高,風險越大;年期越長,杠桿越低,風險越小。簡單說窩輪適合追求高風險、高回報、喜歡短線操作的投資者。

理論和實踐總是兩碼事,筆者從香港的網站、報紙、電臺和投資者教育講座,瞭解一些基本的窩輪操作資料後,自信滿滿的進場買窩輪,怎麼知道這條路原來還要走一段,才能明白當中玄機。下周開始和大傢一起繼續揭開窩輪的神秘面紗!

凤凰彩票耀才證券:港股續於31000點上落 細數外圍一二事|耀才證券

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耀才證券研究部總監 植耀輝

上周筆者到東京外遊,但在職業病發作下基本上每日也有留充值凤凰网游戏平台意股市行情,上周三重頭戲騰訊(00700)季績自然亦未有錯過,當日亦有馬上發放視頻分享网赌平台初步業績看法。當然,股價已出現顯著反彈,但想再三強調奖多多彩票的是,筆者會視騰訊為一長期投資,所以短期股價升跌不會影響策略部署,更不會單純因股價下挫而唱淡。如果不是有自己的堅持及獨立分析,相信筆者也隻會隨波逐流,淪為“見凤凰彩票平台注册登录升講升,見跌講跌”的大多數。

至於港股,上周五幸得油股發功,令恒指重上31,0凤凰娱乐86届奥斯卡图文直播00點,不過成交量依然未見起色,而大市亦未有如預期般在騰訊績後出現明確方向。五月雖不算特別窮,但悶局卻未見突破條件,六月又有世界杯效應,看來投資者還是暫時靜觀其變吧!杏彩娱乐

另外,上周有兩件事想跟大傢分享,其一先談談蘋果。此蘋果不是指iPhone手機,而是指真正食用之蘋果。事緣內地因受寒冷天氣關系,部分蘋果產區受到影響,凤凰彩票平台是传销吗投機者馬上把握此良機,開始進行瘋狂炒作,由4月初至今,內地蘋果期貨價格便累升接近四成,但最誇張的是其期貨成交單日成交金額幾乎等同於上深兩市總成交!雖然鄭州商品交易所多次溫馨提示,更多番上調交易按金,但似乎仍未能遏止有關升勢。內地過去經常炒作商品,例如“蒜你狠”及“豆你玩”等,但結果卻相當慘烈,今次炒蘋果的命運又如何呢?恐怕歷史又會快將重演。

另一件則關於美國當地消息。上周美國最高法院以7:2通過一項決議,準許體育賽事博彩合法化。這一議題在當地的爭論性及受關註度可能較中美談判更高,皆因根據美國1992年頒佈之Professional and Amateur Sports Protection Act,各州政府均不得發放體育博彩營業許可。然而一直以來,不少州份希望能推翻相關決定,皆因相關收益數字驚人。據ESPN統計,每年美國地下博彩投註額便達到1,500億美元,而這更隻是極之保守之凤凰娱乐探班张嘉译數字,若能將之正規化,各州以至聯邦政府稅收便相關可觀。所以當決議通後,超過12個州已打算起草法案,各大博彩公司亦表示歡迎。不過筆者馬上聯想到,日後大爱博体育傢觀賞NBA,當愛隊輸波時,可能又多一個可以歸咎的原因瞭。

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凤凰彩票美林黃書耀:權證的基礎知識|港股|窩輪

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和訊網:和訊網的網友朋友大傢好!歡迎收看本期的《窩輪課堂》節目,新一套的《窩輪課堂》系列節目將結合香港衍生品產品市場新的環境與規則同大傢一起分享認股證,也就是窩輪的一些基本知識,以及教大傢如何投資認澳门威尼斯人网上赌场股證這類衍生產品,本期《窩輪課堂》節目我們有幸請到的嘉賓是美林亞太股票結構性產品部董事黃書耀先生,黃先生您好!

黃書耀:你好!各位朋友大傢好!我是美林的黃書耀,今天很高興能跟大傢分享權證的一些知識。

和訊網:黃先生,今天想請您同大傢一起來認識一下關於認股權證的基礎知識,第一個問題,想請您給大傢介紹一下究竟什麼是認股證,它到底是一種權利還是一種義務?

黃書耀:我們一般所說的認股證和期權是很相似的,在名字上就很清楚地表示它是一種權利。認股權證是在港交所組織底下的一種標準期權,它有一種特性,比如我們有認購期權和認沽期權,這樣等於投資者在持有它的時候擁有一個權利,在到期或到期之前用一個行使價來執行它的權利,如果是認購權證的話就可以用行使價購買相關資產,如果是認沽權證就有權利用那個價格沽相關的資產。

和訊網:所以它和期權一樣,也有認購和認沽的情況?

黃書耀:是的,認購和認沽期權我們可以這樣理解,認購就是你的價格一直往上升的時候,由於你可以用低的價格買,等於那個價格越上升時你的權利就越來越值錢,所以買進認購權證你相關資產價格往上漲就可以得到更多的利潤;相反如果是認沽,因為可以按事先的價格定賣出去的價格,如果那個價格一直往下跌,沽出去的價格高,你的權利有會上升。如果我們看好後市可以買認購權證,如果看空後市可以買認沽權證。

和訊網:接下來可不可以給大傢介紹一下關於認股證有哪些分類或者您重點會解釋一下哪一種分類?

黃書耀:在香港認股證其實還可以分為兩種,一種是公司認股證,二是備兌認股證。公司認股證是由公司自己發行的,行使時可以有新的股票發行,這樣會沖淡本身股東的權利,它的時間可以很長,比如有超過10年的,但在交易當中有印花稅,備兌認股證全部不一樣,它不是由公司發行的,備兌認股證是由第三方發行的,像我們美林這樣的機構作為第三方來發行,當然我們一定要具備合理的條件才能發行;其次,在它行使過程當中,不會有新股票的發行,對現有股東沒有影響;第三,它的最短發行年期是半年,最長有五年。吸引大傢做交易,備兌認股證沒有交易印花稅的。

和訊網:那麼您能否跟大傢簡單介紹一下在香港認股證的發展歷史?

黃書耀:香港認股權證市場已經有蠻長的一段時間,最早在1990年代就開始有瞭,發展頭七年1997年已經發展得很活躍。到2002年上市條例和各方面法規有比較大的改進,包括上市的條件,後來銷售,引進現在非常特別的特色,是流通量的供應商,這樣的引進在2002年之後才有。到2006年,港交所又出瞭認股證之後,他們就把牛熊證引進到市場,到今天的發展,牛熊證從2006年到現在發展得非常出色,已經能獨當一面,它的成交金額已經占到大市成交金額10%左右,和牛熊證可以說分庭抗禮。去年這段時間,我們在法規上又有進一步的提升,對投資者的保護以及透明度提升又有進一步改善,這塊我們經過瞭大概二十幾年的發展。到今天為止,香港市場是世界上連續很多年成交金額都是最大的認股權證市場。

和訊網:能否具體、進一步解釋一下這個法則上的變化?

黃書耀:我們重點可以提一提,在去年12月所發展出來的新法規上的變化,這個變化其實不屬於真正很大的法規上面的要求,因為它不是一個法力,是我們業界的共識,業界的準則。買賣的差價以前是25個價位,2012年10月份之後我們改成20個價位,等於買賣差價少瞭;第二,回應報價的時凤凰娱乐平台有多少个网間以前15分鐘,現在縮短為10爱博体育分鐘,以前最低買賣單位是10個單位,先生提升到20個單位。等於流通量的寬度、深度都增加瞭。我們還另外引進瞭一個非常重要的概念,就是主動報價。隻要權證適合特定的條件之後,發行商一定要在90%的交易凤凰平台今天延时時間裡提供一個足夠大深度的主動報價,不然交易所作為市場的管理者會做出一些行動上的懲罰或各方面的改動,對發行商可能有不利。這樣的主動報價我們也可以說對投資者的保護是很好的。

認股證行使價和現價差價不超過20%,年期188比分直播不短於1個月就適合瞭,基本就這兩個條件,如果有適合的條件就可以主動報價。主動報價對投資者來講是非常重要的,主要的法規改變就是這點,發行文件的改動隻是方便業界,對投資者沒有直接的影響。

和訊網:認股證的價值評估是怎樣的?

黃書耀:我們看很多分析都會有影響它價格的因素。我們在買賣認購權證或說明窩輪時要註意一點的是,它不單單受相關資產價格影響,還受另外四個因素的影響,首先是價格的因素,股票價格上升,認購權證會上升,認沽權證會下跌,這樣的因素很重要;其次,還有引申波幅因素;第三,時間值的因素,它的壽命越來越短,時間值就越來越少,這永遠是負值;第四是股息預期;第五利率預期,這五個因素在影響著權證價格變動。

和訊網:在這五個因素當中,您覺得哪個因素影響力度最大?

黃書耀:相關資產價格如果和股票價格掛鉤,股票價格因素最大,基本上50%的影響因素都在股票價格因素上。其次也是影響因素非常大的就是引申波幅的因素,這也可以說有20%—30%的因素影響力在裡面。剩下的就是剩餘交易日,就是時間值的影響也會比較大。

和訊網:對於引申波幅的概念可不可以做進一步的解釋?

黃書耀:我們可以做個簡單的解釋,引申波幅的概念是比較復雜的數學課題。我們買股票都會有市盈率的概念,市盈率是相對價值的評估,如果我們買的股票它的盈利沒有變動,比如我們買進來是10倍的,它的市盈率變動瞭,從10倍上升到20倍,它還是賺1元的時候,就可以從10元上升到20元,是這樣的概念。我們買金凤凰彩票百度百度百度百度認股或認沽權證、窩輪時也希望得到這樣的情況,而這樣的發生是在引申波幅裡。當買進窩輪時你一定要查一查當時引申波幅的水平是多少,是20還是30的水平,我們希望在持有的過程沽出去的時候比買進來的時候要貴,從20上升到30,你的窩輪價格就自然而然會上升,對你是有利的東西。相反,引申波幅是往下降的,從30降到20,哪怕你對價格看對瞭,認購權證你買對瞭方向,它上升瞭,但引申波幅往下跌,你還是會受到不利的影響。大傢一定要記住,除瞭我們要看準相關資產價格方向或上升下跌幅度之外,一定要比較精辟地研究引申波幅的變動。

和訊網:剛剛您提到的五個影響因素當中其中還有一個剩餘交易日概念,能否再解釋一下?

黃書耀:好像人的生命一樣,人的生命是從出生到死亡,在我們生存的這段時間裡,生命如果有價值的話,它的價值是隨著時間的過去越來越低,同樣的道理,在權證方面它也有壽命的期限,剛剛發行的權證它最短就是半年,最長是五年,從發行之後,它每一天的時間都是珍貴的,當它越來越短的時候,時間價值越來越低。大傢在持有的時候除非你看得很準,不然就不要輕易地去苏州凤凰国际娱乐会所在哪里出手,因為不像股票長期持有的話還可以有股息可以收,長期持有權證是沒有股息可以收的,所以你在持有的過程當中最好就盡量把那個時間縮短,不要受到時間值下降對我們的負面影響。

和訊網:瞭解瞭認股證的基本知識之後,我想作為一個門外漢,他從一無所知到瞭解到這些知識,到最後最終完成第一筆交易,您認為這個過程他應該怎麼去做?怎麼去準備?怎麼去投資?可不可以總結一下這個階段?

黃書耀:這個問題挺具體,挺實在的。我們要知道,你首先要在香港有個證券戶口,每一個認股權證或其他牛熊證它們都有固定的編號,認股權證是從“1”“2”開始,一共5個字,全部都是1或2開頭的,如果是6開頭的就是牛熊證,你要知道這個編號,後面相關資產是什麼,它是認購還是認沽,你是看好還是看空。

你買之前要問自己一個問題,這個問題包括瞭三個內容,葡京娱乐网你在多長時間段內看好或看淡一個股票價格的上升或下跌幅度,在這樣的情況下你才能挑選出最好的認購權證或認沽權證,當你在實踐過程當中一定要好好執行你的策略:第一,你要有證券戶口;第二,你要知道你看好還是看空股票;第三,你要知道它的編號以及它的特性。

和訊網:經歷這麼一個階段之後,作為投資者來說,他如何在這個過程當中進行風險管理呢?

黃書耀:剛才有一點比較重要的我可能也沒有特別說,認購權證或認沽權證、窩輪其實有很大的杠桿作用,這個杠桿作用是說,能用很小的錢撬動很大的回報回來,這個杠桿作用要很註意一個風險,它同時會給你帶來倍化的利潤,也可以把你的虧損放大很多倍,所以你一定要知道控制好這個風險。如何控制呢?首先你一定要控制好你投入的資金量,不能說我有一百萬或十萬元全部投入進去買認南通凤凰城娱乐会所消费購權證或認沽權證,因為你的虧損可以是很大,很全部的。第二,你控制好這個資金量之後要很細心、仔細地在市場裡緊跟著價格變動。第三,你一定要有非常有紀律性,比如我們看錯方向凤凰彩票馬上止虧,這樣的紀律是非常重要的。如果你不能做到這三點還是暫時先繼續努力學習好相關知識。

和訊網:非常感謝黃先生做客本期的《窩輪課堂》節目,這是第一期,接下來我們將會推出《窩輪課堂》的系列節目,非常感謝黃先生,本期節目到此結束,歡迎您的收看!謝謝!

黃書耀:謝謝!

凤凰彩票揭開窩輪的神秘面紗|港股|窩輪

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文/港股專欄作傢 凤凰娱乐采访郑爽视频窩窩頭 微信公眾號(xlgg-sina)

窩輪就是股票的影子股。窩輪的升跌主要是跟股票來,投資者可以選擇買升也可以買跌:看漲的話,買認購;看空的話,買認沽。

鳳凰彩票揭開窩輪的神秘面紗

筆者大學畢業後偶然間打開報紙看到財經版的一則廣告,裡面講的是一種叫窩輪的東西,一分幾毛錢的價格,而且還帶杠桿,就在這似懂非懂的情況下,筆者接觸到改變一生的東西—窩輪。

當時,股票市場的主流還是藍籌股,比如和黃、新地等大盤股,最少入場費動輒要幾12bet备用网址萬元,以筆者當時的實力根本玖体育比分無法進場,反而這個窩輪的東西很適合我這類小資散戶,它的入場費一千塊左右就可以瞭。

簡單說,窩輪就是股票的影子股,港股戶口就可以買到瞭,而窩輪的升跌主要是跟股票來,投資者可以選擇買升也可以買跌:看漲的話,買認購;看空的話,買認沽。

另外,窩輪比股票好的地方是,它是有杠桿的金融工具,意思是:比如我看升騰訊股價,如果我買股票,股價漲瞭凤凰私彩平台无法提现1%,我的盈利就是1%;但是如果買瞭騰訊的認購證,10倍杠桿凤凰娱乐6,如果騰訊的股價漲1%,而騰訊的認購證的價格就大約漲10%,這樣一來,我買認購證的盈利就是10%,這就是杠桿的意思瞭。

相反如果大行情正在向下,股票都在跌的話,我也可以靠買騰訊的認沽證賺錢。隻要我的眼光準,低買高投乐彩沽就能賺錢。

現在基本上,大部分的港股都有窩輪,連恒生指數、國企指數、日經指數也有,所以說隻要有一樣你熟悉的行業或股票,就可以找到合適的窩輪,作短線買賣瞭。現在香港市場上有5000多個窩輪產品,選擇非常多,看漲看空的都應有盡有,任君選擇。

筆者和所有的苏州金凤凰娱乐小散戶一樣,買任何投資產品之前首要是瞭解風險,而窩輪的最大風險,就是買入的所有本金。最壞的情況,是輸掉所有買進去的錢,不過如果我設訂止損價,就不會出現全盤虧光瞭,比如窩輪的價格最多跌到20%,我就沽貨離場。

當時筆者的全部身傢就是幾萬元,為瞭控制風險,限制每筆的買賣金額不超過五千塊。這樣一來,就不會滿盤虧損瞭。

窩輪和股票還有不同的是它有到期日,像超市的牛诺基亚107凤凰平台奶一樣,到瞭期就不能喝瞭,而窩輪到瞭期就不能買賣瞭,從此從股票市場消失瞭。所以如果你喜歡買股票習慣長線投資,窩輪不適微信签到一天10元合你。

窩輪的年期,最短3個月,最長也隻有5年,所有這個東西完全是個短炒的工具。年期越短,杠桿就越高,風險越大;年期越長,杠桿越低,風險越小。簡單說窩輪適合追求高風險、高回報、喜歡短線操作的投資者。

理論和實踐總是兩碼事,筆者從香港的網站、報紙、電臺和投資者教育講座,瞭解一些基本的窩輪操作資料後,自信滿滿红足一世的進場買窩輪,怎麼知道這條路原來還要走一段,才能明白當中玄機。下周開始和大傢一起繼續揭開窩輪的神秘面紗!

凤凰彩票港股窩輪投資基礎|窩輪|香港

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1.窩輪(權證)的含義及種類

“權證”所對應的英文是warrant,在香港被稱作“認股證”或者“窩輪”,它是一種“權利”而非“責任”。其賦予持有者在預定“到期日”,以預定“行使價”,購買或沽出“相關資產”(如股份、指數、商品、貨幣等)的權利。

在香港,窩輪是最受歡迎的投資產品之一。它的交易額已達到香港主板總成交量的二成。自1988年第一隻衍生權證在香港掛牌買賣後,權證種類日益豐富。標的資產除瞭藍籌股之外,還有指數(恒生指數及國企指數)、主要國企股及個別中資企業股、外國指數、貨幣及石油,權證產品市場大放異彩。根據全球證开元棋牌券交易所聯會的統計,香港的認股證市場於二零零五年已超越德國、瑞士、意大利,晉升為世界第一大權證市場。

香港市場上有兩種認股證,一般稱為股本認股權證和衍生認股權證。一般而言,股本權證沒有杠桿比率,而衍生權證有4到8倍左右的杠桿比率。散戶參與的是帶凤凰时时彩平台有杠桿比率的衍生權證。

自香港1988年有衍生權證發行以來,香港衍生權證市場的散戶參與程度一直很高,其個中原因在於權證產品有杠桿比率、操作程序相對簡單等。價格便宜是吸引散戶參與交易的原因之一,如果在香港聽到有人稱自己買瞭幾百萬份某某衍生權證,不用誤會他很有錢,因為衍生權證的價格相當便宜,貴的也不過1港元一份,大部分的價格都在0.10港元到0.20港元之間。香港的衍生權證買賣火爆,交易十分簡單,與買賣一般的證券沒有什麼太大的差異,隻是多瞭一項賣空的機制,比如投資者認為中石油價格會在未來幾日下跌,可以通過買入認沽權證來賣空獲利。

下面是兩種權證的比較:


發行目的籌資或獎勵員工和股東為投資者提供一個以小博大的投資工具
發行機構相關企業發行投資銀行 與企業無關
行權方式公司發行新股,以行使價授予股本認股證持有人, 會攤薄股東的權益以現金結算,不會攤薄股東的權益
特點流通量較低,透明度較低, 上市後窩輪價格的升跌幅度有可能大幅偏離正股。流通量較高,透明度較高, 窩輪理論價格的升跌幅皆有根據。

持有人的權利持有人有權利(而非義務)在某段期間內以預先約定的價格向發行人購買特定數量的標的證券持有人有權利(而非義務)在某段期間內以預先約定的價格向發行人出售特定數量的標的證券
到期可得的回報(權證結算價格-行權價)×行權比例(權證結算價格-行權價)×行權比例

2.窩輪常見名詞

我們從一般的財經網站經常會接觸到一些認股證的常見名詞,這對於瞭解該認股證的價值有非常重要的參考價值:


認股權證的簡稱隻交代网球比分認股證到期的月份,並沒有交代具體的日子,所以光看其簡稱有可能產生一個月左右的誤差。投資者必須要清楚一點,認股證的最後買賣日不是到期日。一般而言,認股證的最後買賣日,會是到期日前的第四個交易日。
認沽權證結算價為相關股票在認股證到期日前5個交易日平均收市價(到期日之收市價並不計算在內);如屬指數認股證,結算價是根據聯交所公佈之EAS為準。EAS是恒生指數於即月期指到期日當天的5分鐘平均價。
兌換比率指每一單位(股)認股證能換取多少單位的相關資產,如果顯示是“0.1”的話,即10個認股證的單位換一個單位的相關資產。在使用計算認股證的相關公式時,往往用顯示的倒數作為兌換比率,也就是說如果資料上顯示“0.1”,計算時就默認為10。
認購證的溢價=(認股證現價×兌換比率+行使價-相關資產現價)/相關資產現價×100%認沽證的溢價=(認股證現價×兌換比率-行使價+相關資產現價)/相關資產現價×100%由於在股市的交易進行當中,相關資產現價和認股證現價總是在變動,所以溢價顯示也會經常跳動。選擇認股證時,溢價越小,贏的機會就越大,當然我們還得考慮其他的因素。
杠桿率主要用來衡量買入一份正股的價格,可以買入多少份權證的倍數。因此,杠桿率亦被稱為控股比率或放大比率。杠桿比率=相關資產現價/(認股證現價×兌換比率)杠桿比率越大,贏的機會就越大,當然我們還得綜合考慮其他的因素。
引申波幅揭示瞭市場對該權證由現在至到期日時,對相關資產價格波幅的預期看法。 由於計算的公式比較復雜,況且一般的投資者都能從有關資料上獲取此項數值,就沒有必要自己動手計算。引申波幅對衡量認股證價值的重要性,引申波幅越大,認股證的價值就越小,認股證價格的回落的機會就越大,反之亦然。但是我們應該明白到引申波幅並不是認股證價值的決定性因素。如果投資者能把握在引伸波幅上升軌道時買入窩輪,投資者有機會從正股走勢及波幅走勢中獲利,達致雙贏局面;但若拿捏的時機不準,在引伸波幅從高位回落時始買入窩輪,或再不幸看錯股份後市的話,那便是投資者最不想看到的情況瞭。
對沖值(比率)
對沖比率指當相關資產每變動1單位時,權證價格將有多少變動。認購權證對沖值介乎0至1之間,而認沽權證對沖值則介乎0至-1之間。

3.認股權證簡稱所代表的相關資料

我們在報紙和財經網站上經常看到某個備兌證的簡稱,投資者可以從中看到該備兌證的一些資料。

舉9197為例,其簡稱是華能法巴五零一購(@EC)。

凤凰彩票不能注册 華能:指其代表的相關資產是華能國際(902)

法巴:指其發行商是BNP百富勤

五零一:指該認股證的到期日是2005年1月,但具體的到期日並不能反映在簡稱上,而9197的具體到期日期是2005年1月28日,可以從網站上的該證的基本資料中查到。

購:指該認股證的性質是認購證,如果是認沽證的話則以“沽”為代表。

@:代表的是該認股證以現金結算的方式,即投資者如果在到期日前沒有賣出此認股證的話,發行商將以現金的方式將差價支付給投資者。如果把@換成*的話,則代表以相關資產現貨結算;如果換成是$的話則代表是可以以現金或現貨結算。而事實上現在流行的是以現金結算,大多數的股證的簡稱都含有@。

E: 代表該認股證是歐式備兌證,是英文“EUROPEAN”的簡稱

C: 代表該認股證的性質是認購證,是英文“CALL”的簡稱,與“購”的意思一樣;如果是認沽證的話則以“P”為代表。

港股窩輪投資策略

1.利用認沽權證對沖正股下跌風險的避險策略

要爭取長線投資回報,投資者可能會選擇持有一些優質藍籌股,希望從股息與股價中獲得長線增長潛力。但有時候面對市場較大調整,投資者可能會面臨兩難局面:是賣出還是持有。其實,投資者可利用認沽權證對沖手中持有組合的風險,一方面維持原有持倉;另一方面,如果股價下跌,認沽權證也可保障組合價值。

2.分散投資組合風險

認股權證的優點在於他可以看漲(認購權證)和看跌(認沽權證)。

投資者如果認為組合中某些市場或個別股份的短期表現有可能疲弱時,可適量地購入認沽權證對沖所持有資產的風險;

同樣,如果認為某股份或貨幣短期表現較佳時,也可適量地購入認股權證。

3.套現策略

持有正股而需要現金的投資者,可賣出正股,同時用小部分資金買入權證,這樣既可以獲得現金,又可以手机博彩娱乐平台凤凰繼續享受正股上漲帶來的盈利。

4.在下跌大市中爭取回報策略

利用杠凤凰自媒体公众平台桿效應,看淡後市的投資者可買入認沽權證,以把握相關資產價格下跌而獲利的機會,做到即使下跌也能賺錢。

港股凤凰网彩票一条龙窩輪投資凤凰彩票風險相關因素

1.相關資產價格的表現

認購證的價格理論上會隨著相關資產的價格上升而上升;故當相關資產的價格下跌,認購證的價格亦會隨之而回落。

2.相關資產的實際波幅或引伸波幅下跌

相關資產的實際波幅上升導致引伸波幅上升,權證的理論價格也應上升。反之,如相關資產的實際波幅下跌導致引伸波幅下跌,權證的理論價亦會下跌。這不難理解為什麼當波幅下調會成為瞭權證持有人的風險來源之一。

3.時間值的耗損

權證的價值,可分為時間值及內在值兩部分。時間值的部分,由權證發行後的第一日就會開始下跌,而其下跌的速度,更會隨著到期日的接近而不斷加速。因此,有時候投資者會聽到在相關資產價格表現平穩無升跌的情況下,權證的價格卻無故下跌;這可能與權證的時間值耗損有關瞭(假設引伸波幅表現平穩)。

另外,以一些短期末日的認購證為例,有時候投資者可能會投訴為何在相關資產價格上升時,認購證的價格卻不升反跌。其實,這亦可能是與認購證時間值耗損有關。因為相關資產隻是出現輕微上升,其為認購證價格帶來的上升幅度可能被時間值耗損抵消。或其時間值耗損的負面影響,可能還超過相關資產輕微上升所帶來對認購證凤凰娱乐秒秒彩價格的升幅。結果,便出現在相關資產輕微上升時,認購證價格不升反跌的情況。

時間值的耗損是權證投資者所不能避免的,投資者應謹記,剩餘年期越短的權證,其時間值耗損的速度就越快。這現象在價外及到價認股證尤其厲害,應盡可能避開一些短期末日證(尤其是價澳门赌场外末日輪),以有效降低時間值耗損的風險。

4.發行人的信貸風險

如衍生權證到期時,是處價內的狀態,發行人便要按上市文件中列明的結算方法,給予所有持有價內權證的投資者其應得金額。因此,如發行人在權證到期或之前破產,或因其他緣故未能支付予持有價內證投資者應得的金額,投資者便可能會蒙受損失。故此,發行人的信貸風險,也是權證投資者的風險來源之一。不過,可幸的是,現時在港發行衍生權證的發行人,大多是國際性的投資銀行,信貸評級一般都較高。

另一方面,金融機構要在港成為合資格的發行人,亦同時受到本地有關監管機構在資本金額及風險控制等方面的規管。現在,要在香港成為合資格的衍生權證發行人,最少便需要有凈資產值20億港元。另外,除非發行人能獲最少A級的信貸評級,否則便要接受由金管局或證監的監管。

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本刊特約作者 萬如海/文

在港股的各種衍凤凰资讯平台app老弹出生工具中,內地投資者接觸最多、最常用的當乐陵凤凰城娱乐屬權證。

與A股市場不同,港股權證漲跌基本上取決於正股表現,隨著流入權證的內地資金與日俱增,港股權證的引申波幅和溢價有所上升,供需關系對權證價格的影響有所加大,但基本邏輯沒有變,判斷正股方向仍然是買賣權證獲利的根本保障。在此前提下,選擇權證仍然需要一些技巧。

權證篩選原則

有的投資者單純追求實際杠桿比例,認為選擇杠桿大的權證就可以把自己對正股的判斷發揮到極致,但實際情況並非如此。

例如,買入一個9倍杠桿的權證,其實際效果有時候還不如一個3倍的權證。因為高杠桿的權證通常為短期價外爱博体育,這種權證,一方面時間價值的衰減很快,以恒生指數的認沽權證為例,距離到期日一個月的價外權證,每天時間價值損失可能高達10%;在到期日之前最後幾天,時間價值將迅速歸零,內在價值早已是零,這诸侯快讯就是“末日輪”。

另一方面,由於部分投資者不夠理性,過於追逐實際杠桿比例,這個權證的引申波幅和溢價可能比較高。假如你買進這樣泰州凤凰城娱乐会所一個9倍的認沽權證,雖然指數如你所願跌瞭2%,但這個權證根本漲不到理論上的18%,因為引申波幅會下跌、時間價值的損失也要計算進去,更關鍵的,還要考慮時間價值迅速衰減的預期。當天的漲幅可能還不如一個遠期、時間價值損失非常小、溢價率低的3倍權證。所以,選擇權證,應避免短期價外品種。

選擇權證,首先必須滿足其他三個指標:一是年期,三個月以下的不選;二是引申波幅,其他條件相似則越低越好;三是溢價率,以品種供給比較充分的恒生指數認購權證為例,可隻選5%以下的。在此之後,再來考慮杠桿的高低。

不必擔心流動性

流動性方面,如果是短期權證,發行商是沒有義務維持流動性的,無論價內價外,等待它到期現金結算即可。而中遠期權證的流動性仍有賴於發行商提供。雖然也有一些品種某一天能夠成交上千萬元,但這也是機構在做對沖,它的交易對手仍是發行商、而非其他投資者。根本上來說,流動性還是要靠發行商。所以在選擇權證時188比分直播,基本沒必要看成交金額。即使一個權證的成交為零,隻要你認為條款合適,還是可以買。

發行商在提供流動性上的差異,隻在於買賣相凤凰娱乐上海公司差幾個價位。最好的當然是隻差一個價位,一般會相差兩三價位。也有一些個股權證,可能相差10個價位之多,這一方面是因為對沖個股的風險比較大,再有就是發行商實力的差異。港股權證的三大發行商是法興(SG)、麥銀(MB)、比聯(KC),通常這三傢維持引申波幅穩定以及提供流動性的能力更強。而其他幾十傢發行商多數都不把發行權證作為業務重點,所以不太在意凤凰彩票。打個比方說,三大發行商的策略是薄利多銷,提供較高的流動性是為瞭吸引更多買傢,更多地“派街貨”;其他發行商則是“願者上鉤”。所以投資者一般還是要選“三大”的品種。

實際交易中,發行商的買賣單總是隨著正股價格的波動在上下遊走,如果看好正股,直接照著賣單敲就可以,如果是掛單,則要計算正股和權證的比例關系,即判斷正股能跌幾個價位,相應確定掛單的價格。一般發行商的單子數量在200萬份(2M),但也有少到10萬份(100k)的,都沒關系,你隻要看清楚瞭這是發行商的賣單(財華股王交易軟件可實時提供買賣單的席位號和會員名稱),盡管買就是瞭,買1000萬份都能成交,不過是分多少筆罷瞭。

港燈權證案例

之所以選擇香港電燈(0006.HK)來說明權證與正股的關系,一是因為港燈這個股票不大不小,雖然是恒生指數成份股,但在成份股中權重屬於最小的幾個之一;二是股價波動幅度不大,港燈屬於公用事業(2315.734,百家乐怎么玩-13.05,-0.56%)股票,無論盈利、派息還是股價都相當穩定(見表1);三是港燈隻有“7989”這一個權證,隻能買它。

“7989”的中文名稱是“瑞銀港燈八零二購”,英文名稱是“UB-HKE@EC0802”,其中:UB代表瑞銀,為該權證發行商的簡稱;HKE代表香港電燈,表示相關資產是港燈股票;@代表現金結算,*代表實物交收;E代表歐式,此處無字母代表美式,X代表非標準型,R代表地區性;C或者無字母代表認購,P代表認沽;0802代表2008年2月,為到期年月。

“7989”的基本條款是:認購;行使價38.88港元;2008年2月11日到期,1月31日最後交易。

主要指標是:基本保持價內;實際杠桿在8-10倍;街貨(公眾投資者持有的權證數量)比例隻有1%左右,說明無人通過操縱正股來炒作這隻權證。

2007年12月21日,香港電燈公佈電價上調6%,同日,另一傢香港主要電力供應商中電控股(0002.HK)公佈電價上調4.5%。“兩電”公佈新一年電價的時間是早就知道的,而且市場普遍預期會漲價。在這一題材的作用下,港燈正股曾有兩波上攻走勢。

表2列出瞭最近一個月港燈和“7989”的漲跌幅情況。由數據可得出以下結論:

1.兩者價格的變化方向完全一致;

2.比值上有差異,但基本上圍繞著實際杠桿的比例在波動,因此權證很貼近正股,引申波幅相當穩定;

3.比值的上下差異主要取決於權證投資者對正股的預期,如果預期不好,那麼正股漲1%,權證可能隻漲4%,比值偏小。反之亦然。

舉“7989”這個例子,是因為它的正股和權證本身都有一定代表性凤凰彩票软件怎么样,在最近一個月裡,港燈的最高最低股價不過是38.10-45.45港元,每天的漲跌通常隻有2%,而權證則把杠桿作用發揮得淋漓盡致,一天可以漲65%、也可以跌26%。無論投資者是從基本分析出發,還是僅僅在做趨勢投資,隻要把握住瞭正股的方向,一天盈利十幾個百分點並不難。港股權證的魅力由此可見一斑。

凤凰彩票耀才證券:港股續於31000點上落 細數外圍一二事|耀才證券

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耀才證券研究部總監 植耀輝

上周筆者到東京外遊,但在職業病發作下基本上每日也有留意股市行情,上周三重頭戲騰訊(00700)季績自188比分直播然亦未有錯過,當日亦有馬上發放視頻分享初步業績看法。當然,股價已出現顯著反彈,但想再三強調的是,筆者會視騰訊為一長期投資,所以短期股價升跌不會影響策略部署,更不會單純因股價下挫而唱淡。如果不是有凤凰彩票自己的堅持及獨立分析,相信筆者也隻會隨波逐流,淪新郑凤凰城娱乐会所為“見升講升,見跌講跌”的大多數。

至於港股,上周五幸得油股發凤凰彩票网站下載功,令恒指重上31,000點,不過成交量依然未見起色,而大市亦未有如預期般在騰訊績後出現明確方向。五月雖不算特別窮,但悶局卻未見突破條件,六月又有世界凤凰娱乐是什么杯效應,看來投資者還是暫時靜觀其變吧!

另外,上周有兩件事想跟大傢分享,其一先談談蘋果。此蘋果不是指iPhone手機,而是指真正食用之蘋果。事緣內地因受寒冷天氣關系,部分蘋果產區受到影響,投機者馬上把握此良機,開始進行瘋狂炒作,由4月初至今,內地蘋果期貨價格便累升接近四成,但最誇張的是其期貨成交單日成交金額幾乎等同於上深兩市總成交!雖然鄭州商品交易所多次溫馨提示,更多番上調交易按金,但似乎仍未能遏止有關升勢。內地過去經常炒作商品,例如“蒜你狠”及“豆你玩江苏凤凰动漫娱乐有限公司”等,但結果卻相當慘烈,今次炒蘋果的命運又如何呢?恐怕歷史又會快將重演。

另一件則關於美國當地消息。上周美國最高法院以7:2通過一項決議,準許體育賽事博彩合法化。這一議題在當地的爭論性及受關註度可能較中美談判更高,皆因根據美國1992年頒佈之Professional and Amateur凤凰彩票济南代理 Sports P凤凰彩票rotection Act,各州政府均不得發放體育博彩營業許可。然而一直以來,不少州份希望能推翻相關決定,皆因相關收益數字驚人。據ESPN統計,每年美國地下博彩投註額便達到1,500億美元,而這更隻是極之保守之數字,若能將之正規化,各州以至聯邦政府稅收便相關可觀。所以當決議通後,超過12個州已打算起草法案,各大博彩公司亦表示歡迎。不過筆者馬上澳门赌场凤凰彩票聯想到,日後大傢觀賞NBA,當愛隊輸波時,可能又多一個可以歸咎的原因瞭。

筆者持有騰訊股份


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